上周现货总体表现强于期货，期货继续贴水现货，超特粉与05 合约基差为124 元/吨。

 

    从供应端看，据Mysteel 统计全球发运总量2789 万吨，环比减少424.1 万吨。其中澳大利亚巴西铁矿发运总量2207.6 万吨，环比减少199.6 万吨；澳大利亚发货总量1516.6万吨，环比减少283.4 万吨；其中澳大利亚发往中国量1187.1 万吨，环比减少269.4万吨；巴西发货总量691 万吨，环比增加83.8 万吨。上周日均疏港量278.57 万吨，环比增加7.05 万吨，同比减少22.54 万吨，国内266 矿山铁矿日均产量42.2 万吨，环比减少0.57 万吨，产能利用率66.9%，环比减少0.89%。供应端总量上维持一季度发运淡季状态。

 

    从需求看，据Mysteel 调研247 家钢厂高炉开工率80.34%，环比上周降2.99%，同比去年同期增1.82%；高炉炼铁产能利用率90.39%，环比下降1.66%，同比增10.13%；钢厂盈利率90.48%，环比增加0.43%，同比增加7.36%；日均铁水产量240.6 万吨，环比降4.42 万吨，同比增26.96 万吨；163 家钢厂高炉开工率62.71%，环比下降3.18%，产能利用率74.08%，降2.72%，剔除淘汰产能的利用率为80.64%，较去年同期增0.82%，钢厂盈利率79.14%，增0.61%。受唐山及全国范围内环保限产检修升级的影响，需求端下降明显。

 

    从库存来看，据Mysteel 调研全国45 港进口铁矿石库存为12882.40 万吨，环比增93.2万吨，其中澳矿6228.8 万吨，环比增加77.2 万吨，巴西矿4346 万吨，环比减少23.3万吨，球团矿497.16 万吨，环比降20.1 万吨，精粉923.78 万吨，环比降25.59 万吨，块矿1774.54 万吨，环比降43.45 万吨，粉矿9686.92 万吨，环比增加182.34 万吨，样本钢厂进口铁矿石库存总量11532.12 万吨，环比增加156.17 万吨。库存端仍处近五年历史低位，但呈现底部小幅累库状态。

 

    整体来看，春季环保限产不断升级趋严，高炉开工率及日均铁水产量下降明显，直接造成铁矿石的国内需求下降，现阶段限产的利空冲击预期偏强。随着国内各项压产政策干扰，预计将大幅降低铁矿的消费强度，甚至不排除阶段性的环比下降。鉴于全球冶炼产能的传导需要过程，短期内，铁矿供需趋弱的矛盾，已经逐渐凸显，过高的铁矿价格，有向下修正的迹象，因此操作上推荐逢高做空。影响铁矿价格走势的关键，在于成材的现实消费以及消费预期，所以，空单需要结合市场的预期，进行调整，规避或回避贴水过大后的贴水修复带来的强力反弹，或者配置为多材空矿的套利组合。

 

    铁矿短线考虑于1100-1000区间高抛低买

 

    上周铁矿石期现货价格震荡偏弱。周初因河北部分地区受大气污染再次实行限产举措，铁矿石现货需求减少预期，叠加钢厂进口矿可用天数增加打压矿价，I2105合约于3月9日当日跌幅超9%，周四周五先涨后跌整体显现铁矿石趋于弱势。本期国内铁矿石港口库存继续增加，现货供应相对宽松，同时钢厂高炉开工率及产能利用率下滑对于铁矿石价格构成一定压力，只是当前I2105合约仍贴水现货较深及钢价坚挺对矿价亦有支撑作用，因此本周铁矿石期价或延续宽幅整理，应注意操作节奏。