昨日随着美国权利顺利完成交接，市场对于财政刺激的顺利落地愈发期待，风险偏好得到显著提升，以铜为代表的风险资产价格普遍上扬，同时晚间欧央行公布利率决议也基本符合市场预期。基本面上看，虽然目前仍处淡季，但全球铜库存迟迟没有迎来累库拐点，我们维持铜价继续偏强震荡的观点，此外，短期内宏观上的不确定因素可能也会对铜价产生较大影响，近期需密切关注累库拐点以及国内疫情再度爆发所带来的风险。

 

    中长线看，宏观方面，全球央行大概率仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，美元预计仍将维持偏弱格局。基本面方面，CSPT小组敲定2021年一季度铜精矿加工费地板价，定于53美元/吨以及5.3美元/磅，较2020年4季度下降5美元以及0.5美分，显示市场对于未来铜精矿供应预期仍显悲观，而需求端，中国目前对于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建版块将持续对铜需求形成拉动，随着淡季迟迟不见累库踪影，接下来的旺季去库大概率会对铜价形成强有力的支撑，我们维持铜价长线看涨的判断。

 

    周四晚间，海外金属期货震荡为主，伦铜期货收报8034美元/吨，跌7.5美元/吨，伦铝期货收报2000美元/吨，涨11.5美元/吨，国内铜铝夜盘震荡，国际铜期货Bc2103报52540元/吨，跌0.13%，沪铜期货Cu2103报59060元/吨，跌0.19%，沪铝期货Al2103报15070元/吨，涨1.21%。近期，全球资产价格尤其股市及大宗商品高位短期核心焦点在于拜登政府上台后政策预期及全球疫情疫苗竞赛与经济恢复形势，铜铝为首的“顺周期”品种在宏观预期不明朗中受限于传统淡季供需转弱限制，短期价格剧烈震荡回吐部分前期涨幅，建议产业与机构进行生产利润保值为主，单边投机者对铜铝不轻言单边做空，短线波段操作为主，关注铜铝回调后反弹机会，注意控制仓位。